Que una criptomoneda se llame «stablecoin» no garantiza que sea igual de estable que otra. El colapso de Terra (UST) en 2022 es el ejemplo más citado de por qué esta diferencia importa. Te la explicamos.
| Stablecoin respaldada | Tiene reservas reales (dólares, activos) atrás, como USDT o USDC |
|---|---|
| Stablecoin algorítmica | Mantiene su paridad con reglas y mecanismos en la propia red, sin reservas físicas |
| Qué pasó con Terra (UST) | En mayo de 2022, perdió casi todo su valor en pocos días |
| Pérdida estimada | Más de US$40.000 millones en el ecosistema Terra/LUNA |
Las stablecoins respaldadas
Monedas como USDT o USDC están vinculadas 1:1 al dólar y respaldadas por reservas reales: depósitos bancarios y activos de corto plazo. Podés leer más sobre ellas en qué son USDT y USDC.
Las stablecoins algorítmicas
Una stablecoin algorítmica, en cambio, no depende de un respaldo financiero tradicional: mantiene su paridad con el dólar a través de reglas dentro de la propia red y de incentivos a los usuarios, sin reservas físicas atrás.
Qué pasó con Terra (UST) en 2022
En mayo de 2022, el ecosistema Terra, su stablecoin algorítmica UST y el token LUNA colapsaron en cuestión de días. UST, que debía valer siempre alrededor de un dólar, llegó a cotizar apenas US$0,15. Se estima que las pérdidas en todo el ecosistema superaron los US$40.000 millones.
El mecanismo de UST dependía de un intercambio con el token LUNA para sostener su paridad. Cuando esa paridad empezó a romperse, se generó lo que se conoce como una «espiral mortal»: cuanto más caía UST, más LUNA se emitía para tratar de sostenerlo, lo que devaluaba aún más a ambos tokens.
La lección para quien invierte
No todas las «stablecoins» tienen el mismo respaldo ni el mismo riesgo.
Antes de sostener ahorros en una stablecoin, conviene entender cómo mantiene su paridad: si es con reservas reales o con un mecanismo algorítmico dentro de la red.
Un mecanismo algorítmico puede funcionar bien en condiciones normales, pero fallar de forma abrupta ante una corrida de mercado.
Preguntas frecuentes
¿Todas las stablecoins algorítmicas son inseguras?
El caso de Terra mostró un riesgo estructural de ese modelo, pero no todas las stablecoins algorítmicas son idénticas entre sí; de todos modos, conviene analizar cada mecanismo en particular con más cautela que con una stablecoin respaldada por reservas verificables.
¿USDT o USDC podrían tener el mismo problema que UST?
Su mecanismo es distinto, porque están respaldadas por reservas reales en lugar de depender únicamente de un algoritmo, aunque eso no las vuelve un instrumento sin ningún riesgo.
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Fuentes
- CriptoNoticias — Antes, durante y después del colapso de Terra USD: esto pasó con las stablecoins
- Bitstamp — Colapso de la Red Terra
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